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□ 周期反转：更新驱动与复苏逻辑下，周期板块的盈利和现金流将得到改善，从而有能力和动力去进行技术迭代与创新
□ 成长崛起：AI引领产业变革，关注具身智能的“星辰大海”
□ 出海爆发：中国企业通过全球布局，不仅能够规避单一市场风险，更重要的是打开了成长天花板
◎记者 孙小程
近期，浙商证券研究所联席所长邱世梁在“上证首席讲坛”演讲时表示，当前市场正处于一轮由科技引领的行情之中，且核心特征日益明显。他认为，可着眼于周期反转、成长崛起与出海爆发三大关键方向，进行中长期布局。
对于未来半年到一年的A股市场，邱世梁持积极态度：“从量化统计看，一轮行情周期不可能在几个月或半年内结束。从去年9月底以来，这轮行情运行约一年，参照历史周期，此轮行情还将延续。”
他分析称，“反内卷”政策稳步推进下，上市公司的净资产收益率（ROE）水平有望全面提升，此轮行情的时间长度和强度值得期待，“对于投资者而言，应更注重寻找弹性，立足于中长期投资的视角，分享科技引领的时代红利”。
周期反转：
更新驱动与复苏逻辑下的机会
关于近期关注的重点方向，邱世梁表示非常看好周期板块的反转机会。以工程机械和造船这两大典型周期行业为例，其反转并非简单的短期波动，背后有着深刻的产业逻辑。
“造船行业是一个全球性市场，船舶的寿命通常在20年左右，目前正处于一个由船舶寿命驱动的新周期起点。”邱世梁分析称，造船行业新能源化和环保化的趋势，让其近几年的产业景气度颇高，且将继续保持。中国造船业在全球范围内属于优势产业，将显著受益于此轮全球性的产能更新。
对于工程机械，邱世梁提出了一个“复苏三部曲”的分析框架。他认为，行业的复苏将分三步走：
第一步是出口的高增长，尤其是对共建“一带一路”国家的出口。这些国家正在大规模推进城市化和工业化，承接中国的产业转移，其需求呈现周期与成长叠加的特征，并且中国企业的市场份额持续提升。
第二步是国内更新周期的启动。去年以来，工程机械步入更新周期的底部区域，并开始周期性上行。
第三步也是关键的一步，是房地产市场企稳回升。这将为工程机械带来新增需求的接力。
“‘复苏三部曲’的演绎，将共同推动工程机械行业走出一轮反转行情。”邱世梁说。
关于光伏设备、锂电设备等此前经历深度调整的行业，邱世梁认为，“反内卷”政策正在产生成效。从政策层面的支持，到资本市场融资节奏的控制，再到行业自身，一套“立体化”的供给约束体系正在形成。
邱世梁预计，在上述因素推动下，这些行业的盈利和现金流将得到改善，从而有能力和动力去进行技术迭代与创新，例如锂电转向固态电池，光伏探索BC、钙钛矿等技术。“基本盘稳住叠加创新突破，将带来行业性的投资机会。”邱世梁说。
成长崛起：
AI引领产业变革
谈及成长板块，邱世梁认为，当前这轮市场行情正是由人工智能（AI）引领的。回溯历史上的科技行情，如1999年的互联网和2012年至2015年的移动互联网，每一轮都有其鲜明的“主旋律”，而本轮的“主旋律”无疑是AI。
“AI产业链条很长，从下游的各种应用、智能体，到硬件环节的人形机器人，再到其零部件、算力、存力、光模块，直至最上游的设备与元器件，主线都围绕AI展开。”邱世梁表示，AI最有潜力的应用场景将是人形机器人，这是一条“星辰大海”的赛道。
关于人形机器人产业化节奏，邱世梁表示，目前头部企业的出货规模都不算大，但到2026年，有望迎来大规模量产。
他预计，明年将有大批量的人形机器人进入工厂环境应用。虽然届时其性价比可能尚未完全超越人力，但无论是本体厂商还是应用方，都有强大动力去大规模部署，目的是在真实场景中采集数据，不断迭代模型、硬件和算法，加速技术飞跃。
将上述产业观点折射到二级市场投资上，邱世梁提出了一个针对人形机器人的“选股魔方”。背后的逻辑是，由于产业技术路线远未收敛，当前的领先者并不代表能“笑到最后”。这像一场马拉松比赛，刚跑了10公里，暂时的领先意义有限。
“因此，一方面要关注技术路线明确的行业龙头，把握行业贝塔；另一方面要寻找有场景、有预期差、被市场低估的‘新、小、低’标的，尤其是那些可能在头部企业供应链中，从‘实习生’逆袭为‘正式员工’的企业，其地位变迁将带来巨大股价弹性。”邱世梁说。
出海爆发：
关注中国企业的全球布局能力
在外部波动加剧的背景下，出口链投资方向备受市场关注。
邱世梁认为，本轮出海潮中，中国企业具备“主动增长+被动避险”的双重动因。随着全球绿色转型与数字化浪潮等新机涌现，催生跨区域增量需求，中国龙头企业借技术、资本与品牌溢出效应，更愿意主动布局新兴市场与高端价值链。
与此同时，全球贸易不确定性仍存，中国企业要多元化配置产能，以保证经营韧性与战略纵深。
出口链企业的投资框架，邱世梁建议：首先要明确其产品是消费品还是资本品；其次要看其核心出口市场是欧美还是共建“一带一路”国家。其中，共建“一带一路”国家处于大规模城市化和工业化进程，为中国优势资本品出口提供了广阔市场。
“这将催生一批‘具备中国基因的跨国公司’。这些公司通过全球布局，不仅能够规避单一市场风险，更重要的是打开了成长天花板。他们的市场空间、盈利水平、估值逻辑和市值天花板都将迎来全面重估。”邱世梁认为。
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